TIMOTHEUS HÖTTGES, VORSTAND FINANZEN:

"Die wertorientierte Unternehmensführung steht bei der Deutschen Telekom seit Jahren im Mittelpunkt. Um diese Ausrichtung zu verstärken, haben Vorstand und Aufsichtsrat das Thema nachhaltige Unternehmenswertsteigerung in den mittelfristigen Zielvorgaben verankert und als Kennzahl im gesamten Konzern implementiert. Damit unterstreichen wir, dass wir in der Unternehmensführung großen Wert auf eine langfristig erfolgreiche Entwicklung unseres Konzerns legen.

ROCE kommt aus dem Englischen und heißt Return on Capital Employed. Am einfachsten lässt sich der Begriff mit Gesamtkapitalrendite übersetzen. ROCE ist also eine betriebswirtschaftliche Kennzahl, die misst, wie effektiv und profitabel ein Unternehmen mit seinem eingesetzten Kapital umgeht. Bei der Telekom geht es dabei um riesige Summen. Der Konzern verfügt über etwa 130 Milliarden Euro gebundenes Kapital, das in Servern, Mobilfunklizenzen, Netzen und der gesamten Infrastruktur steckt.

In der Vergangenheit haben Telekommunikationsunternehmen ihre finanzwirtschaftliche Steuerung vor allem ausschließlich auf Jahresgrößen wie bereinigtes EBITDA und Free Cashflow abgestellt. Diese Größen bleiben - genau so wie es in der Vergangenheit der Fall war - natürlich weiterhin von großer Bedeutung. Für die langfristige Betrachtung ist der ROCE die aussagekräftigere Kennzahl, da sie die enormen gebundenen Mittel einer kapitalintensiven Infrastruktur einerseits und deren Auslastung andererseits berücksichtigt. Und genau hier liegt der wesentliche Vorteil der Kennzahl ROCE: Nicht die absolute Höhe des erzielten Ergebnisses ist Mittelpunkt der Betrachtung sondern wie viel Ergebnis das eingesetzte Kapital erbringt. Deshalb ist der ROCE intern wie extern eine sehr verständliche Größe, denn jeder Betrachter kann sie leicht auf ein Beispiel aus der eigenen Lebensrealität übertragen, beispielsweise "wie viel Zinsen (Rendite) erreiche ich mit 10.000 Euro, die ich auf einem Sparbuch angelegt habe (gebundenes Kapital)". Und ROCE bildet sämtliche Bereiche der Unternehmenstätigkeit ab. Das ROCE-Modell ist ein "Biest", denn es gibt nichts, was dieser Zahl entgeht.

Dies lässt sich an einem Beispiel erklären: Die Telekom kauft zusätzliche Mobilfunklizenzen. Solange dieses Spektrum nicht genutzt wird, erwirtschaftet der Konzern damit kein EBITDA und keinen Cashflow. Die ungenutzten Kapazitäten werden in diesen beiden Kennzahlen überhaupt nicht berücksichtigt. Im ROCE sieht man dagegen, dass sich durch den Kauf von Frequenzen die Kapitalbasis erhöht hat, ohne dass dieser Investition Einnahmen gegenüber stehen. Durch die Ganzheitlichkeit der Kennzahl entstehen völlig neue Impulse für die Steuerung des Unternehmens.

Zudem spiegelt sie die Berücksichtigung sämtlicher Interessensgruppen am besten wider. Ein gutes Beispiel dafür ist der Netzausbau, in den die Telekom jährlich Milliarden investiert. Dies ist die Voraussetzung dafür, um das zukünftige Geschäft zu gestalten und Produkte, Innovationen und Services für die Kunden zu entwickeln. Unsere Aktionäre und Fremdkapitalgeber erwarten eine angemessene und verlässliche Verzinsung auf ihr eingesetztes Kapital, also Aktien oder Anleihen. Die Diskussion um die Kapitalrendite führt dabei zu neuen Einsichten und Ansätzen. So diskutieren wir zum Beispiel intern darüber, wie wir unseren Netzausbau effizienter gestalten können. Wie das konkret umgesetzt wird, zeigt der Glasfaserausbau.

Die Telekom rollt nicht mehr - wie in der Vergangenheit - erst solch ein Netz flächendeckend bis in jeden Haushalt aus und versucht dann, Kunden für dieses Netz zu gewinnen. Stattdessen sucht der Konzern zunächst gezielt nach Städten, wo sich ein Ausbau lohnt. Erst wenn es eine gewisse Zahl von Vorbestellungen für die superschnellen Glasfaseranschlüsse gibt, wird in neue Netze investiert. Beim Netzausbau geht es also nicht nur um die Geschwindigkeit, sondern darum, einen wettbewerbs- und bedarfsgerechten Ausbau bei bestmöglicher Auslastung der bestehenden Infrastruktur voranzutreiben."